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发布日期：2026-01-29 18:31    点击次数：91

着手：紫金天风期货斟酌所开云体育

【20241218】双焦周报：链接承压

焦煤不雅点小结

中枢不雅点：中性偏空 焦煤阛阓不绝偏弱，供应端，国内产量受到个别矿难、年度分娩看法将完成等原因有小幅减产，但合座开工仍在高位，煤矿产能欺诈率周环比-0.2%至89.8%，蒙煤近几日通关偏低；需求端，刚需尚可，焦钢企在冬储备货技巧对超跌煤种有增量补库，但合座采购严慎，矿端库存链接蕴蓄，港口部分煤种成交好转，但合座去库较慢，港口监管区由于近期通关偏低库存小幅去化。合座来看，宏不雅交往截止，焦煤供应及库存压力不减，下流冬储的驱能源度不及，且01合约有较大交割压力，预测焦煤偏弱轰动。

现货：中性偏空 焦煤现货链接走弱，竞拍流拍升高，大批跌价成交，产地报价链接跌30-50元/吨；现在安泽低硫主焦保握1560元/吨；蒙煤成交冷清，港口累库缓解，但出货压力仍大，蒙5原煤链接跌至970-980元/吨近邻。

仓单资本：中性 焦煤最低蒙煤仓单在1180元/吨近邻。

供应：中性 上周煤矿合座产能欺诈率小幅下降至89.8%，个别煤矿有事故发生，也有部分煤矿行将完成年度分娩任务，煤矿合座开工下降；除个别煤矿停产外，大批矿保管平素分娩；甘其毛齐近日通关在700车傍边。

需求：中性 焦钢企开工回落但仍偏高，刚需保管，对超跌煤种有妥当补库但合座采购仍偏严慎。

基差：中性 焦煤近期盘面下降较快，05合约仍在小幅升水区间。

库存：中性偏空 下流焦钢企小幅增多补库，中间规律不雅望居多，高价资源成交乏力，矿端库存链接蕴蓄，港口部分煤种成交好转，但合座去库较慢，港口监管区由于近期通关偏低库存小幅去化。

焦炭不雅点小结

中枢不雅点：中性偏空 焦炭方面，焦煤资本支握放松，焦化利润尚可，焦炭供应端泄露偏高，孤立焦企焦炭日均产量66.66万吨，周环比-0.12万吨，后续山西、河北、山东等地焦企因环保、产能计策等原因将限产，但影响有限；需求端，247家钢厂铁水日均产量232.5万吨，周环比-0.1万吨，年底钢厂肃穆增多，预测煤焦刚需将回落；四轮提降后钢厂对焦炭增多采购，但现在补库已至偏高水平，后期将保管刚需采购；合座来看，阛阓干预计策空窗期，焦炭奴隶焦煤走弱，冬储支握偏弱，逢高作念空为主。

现货：中性 焦炭现在已降四轮，原料煤资本下降较快，焦化仍有盈利空间；现在准一级焦炭港口现货轰动偏弱启动，报价1630元/吨近邻，周环比-10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1500-1540元/吨。

仓单资本：中性 日照港准一级焦仓单价钱约在1780元/吨傍边，准一厂库仓单四轮提降后在1800元/吨近邻。

供应：中性 焦企盈利尚可，开工产量相对泄露，保握高位；后续山西、河北、山东等地焦企因环保、产能计策等原因将限产，但现在来看不严格，影响有限。

需求：中性 铁水虽有下滑，但降幅较小，煤焦刚需尚可；年底钢厂肃穆较多，后期铁水有下降空间，预测刚需回落，钢厂焦炭库存相对迷漫，采购积极性一般。

利润：中性偏空 入炉煤资本下降较快，现在焦化合座盈利尚可，山西地区测算焦化利润35元/吨傍边。

库存：中性 焦企积极出货，而下流钢厂故意润，四轮提降落地后部分低库存钢厂有增量采购行径，现在钢厂焦炭库存偏高。

焦煤

现货握续阴跌走势

焦煤-价钱

焦煤现货链接走弱，竞拍流拍升高，大批跌价成交，产地报价链接跌30-50元/吨；现在安泽低硫主焦保握1560元/吨，周环比-10元/吨；晋中中硫握稳在至1480元/吨近邻。

蒙煤成交冷清，港口累库进度有所缓解，但生意商出货压力仍大，蒙5原煤报价链接下降至970-980元/吨近邻，周环比下降30元/吨傍边。

海运煤方面偏弱启动，港口去库徐徐，其中澳煤成交稍有回暖，澳洲一线焦煤最新CFR217.5好意思金/吨傍边，周环比+0.5好意思金/吨，入口利润倒挂；俄煤阛阓偏弱，成交仍旧冷清，俄罗斯K4主焦最新CFR报价130.5好意思元/吨，周环比-8.5好意思元/吨。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-价差

数据着手：路透、钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-仓单

期现轰动走弱，焦煤仓单现在在1180元/吨近邻。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-基差月差

焦煤近期盘面下降较快，05合约仍在小幅升水区间；01合约有较大交割压力，5-9链接走反套，但空间不大。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

煤矿产量小幅回落，产端不绝累库

焦煤-供应-煤矿产能欺诈率

上周煤矿合座产能欺诈率小幅下降至89.8%，周环比-0.2%，山西产能欺诈率周环比增长94.4%,周环比+0.1%，个别煤矿有事故发生，也有部分煤矿行将完成年度分娩任务，煤矿合座开工下降。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-供应-产量

上周焦原煤周产量906.89万吨，周环比-4.48万吨；精煤周产量462.85万吨，周环比-2.17万吨，煤矿产量环比出现小幅回落，但合座仍保握高位泄露。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-煤矿库存

煤矿端，原煤库存周环比+7.5万吨至329.59万吨，精煤库存周环比+9.86万吨至250万吨；下流焦钢企小幅增多补库，中间规律不雅望居多，高价资源成交乏力，矿端库存链接蕴蓄。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-港口库存

入口真金不怕火焦煤港口库存448.9万吨，周环比-9.9万吨；港口澳煤成交好转，但合座需求仍偏严慎，港口去库徐徐。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦煤-焦钢企库存

孤立焦企焦煤库存1039.68万吨，周环比+37.7万吨；钢厂焦化厂焦煤库存756.02万吨，周环比+14.2万吨；现在处在冬储备货技巧，焦企妥当增多采购。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭

原料煤资本下移，焦炭现货暂稳

焦炭-价钱

焦炭现在已降四轮，原料煤资本下降较快，焦化仍有盈利空间；现在准一级焦炭港口现货轰动偏弱启动，报价1630元/吨近邻，周环比-10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1500-1540元/吨。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭-仓单

日照港准一级焦仓单价钱约在1780元/吨傍边，准一厂库仓单四轮提降后在1800元/吨近邻。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭-基差月差

近期焦炭盘面下降较快，01盘面基本平水，05仍在升水区间；月差5-9反套。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭供需双减，钢厂增量采购

焦炭-需求

247家钢厂铁水日均产量232.5万吨，周环比-0.1万吨；247家钢厂高炉开工率80.55%，周环比-0.92%；铁水虽有下滑，但降幅较小，煤焦刚需尚可；年底钢厂肃穆较多，预测后期铁水有小幅下降空间。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭-供应

孤立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能欺诈率74.02% ，周环比+0.13%；孤立焦化企业（全样本）焦炭日均产量66.66万吨，周环比-0.15万吨；原料煤资本链接下降，焦企盈利尚可，开工产量相对泄露，保握高位；后续山西、河北、山东等地焦企因环保、产能计策等原因将限产，但现在来看不严格，影响有限。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭-焦钢企库存

247家钢厂焦炭库存623.55万吨，周环比+19.4万吨；孤立焦化厂全样本焦炭库存84.44万吨，周环比-1万吨；焦企积极出货，而下流钢厂故意润，四轮提降落地后部分低库存钢厂有增量采购行径，现在钢厂焦炭库存偏高。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭-港口库存

焦炭港口库存166.2万吨，周环比-2万吨。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

产业链利润

焦炭现在已降价四轮，但入炉煤资本下移较快，焦化合座盈利尚可，个别地区干预示寂；钢厂盈利尚可，现在个别焦企有提涨狡计但落地可能较小。

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

均衡表

焦煤均衡表

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

焦炭均衡表

数据着手：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪

（转自：紫金天风期货斟酌所）开云体育