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发布日期：2025-08-21 09:21    点击次数：140

3月25日，小马智行表露2024年第四季度及全年财报。2024年公司营收再翻新高，达到7500万好意思元，同比增长4.3%；净亏欠2.75亿好意思元开云体育，同比扩大120%。

2022年-2023年，小马智行净亏欠永别为1.48亿好意思元、1.25亿好意思元，加上2024年，忖度亏欠了5.48亿好意思元。

除了合手续亏欠外，小马智行动作中枢的Robotaxi业务收入占比不及10%。小马智行的毛利率也从2022年的46.9%降至15.2%。小马智行何时智商解脱亏欠？

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中枢业务收入占比最少●

2024年11月，小马智行在纳斯达克挂牌上市，成为Robotaxi第一股。小马智行主要有Robotaxi(自动驾驶出租车)、Robotruck(自动驾驶货运)、技艺授权与期骗事业三伟业务。

当今，Robotruck是小马智行的主要收入起首——2024年，Robotruck收入4040万好意思元，同比增长61.3%，占总收入的53.87%。小马智行在财报中暗示，其业务增长主若是由于机器东说念主卡车车队业务拓展到新的地区。

在小马智行2024年递交的招股书中曾提到，公司当今运营着一支由190多辆自动驾驶卡车构成的车队，既有零丁运营的，也有与中海外运调解运营的。在买卖运营流程中，公司的自动驾驶卡车车队在中国各地提供要道到要道的资料货运事业，累计货运里程跨越7.67亿吨公里。此外，公司还与卡车制造商三一集团调解设立了4级机器东说念主卡车。

另一个收入占比较高的业务则是技艺授权与期骗事业，主若是向OEM提供智能搞定有打算、技艺升值事业以及车联网V2X居品和事业。2024年该业务收入2730万好意思元，同比减少30.1%，占总收入的36.4%。小马智行暗示，着落主要受到基于项打算收入阐发时候的影响。

而三伟业务中的另一个业务Robotaxi，在2024年收入730万好意思元，同比减少5.3%，营收占比9.73%。尽管营收占比不及10%，但却是小马智行发展的中枢业务。小马智行连合创举东说念主、CEO彭军暗示，小马智行坚合手“Robotaxi业务优先、中国商场优先、一线城市优先”的业务政策。

在财报中，小马智行也表露了Robotaxi业务的落地情况。2024年10月，小马智行Robotaxi接入高德舆图。11月，北汽新动力与小马智行达周至无东说念主Robotaxi车型的调解研发合同，两边基于极狐阿尔法T5车型平台和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统技艺，调解研发全无东说念主Robotaxi车型。

12月，小马智行与广汽埃安签署政策调解合同，两边将基于埃安大众车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统有打算，共同研发全冗余前装量产Robotaxi车辆平台，狡计推出至少千台量级范畴的埃安Robotaxi车型，首批将在2025年完成并领先在大湾区落地。

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加速新动力转型●

尽管小马智行在加速Robotaxi的落地，但从其不及10%的收入占比来看，还有很长的路要走。

一方面，跟着收入上升，小马智行的本钱也在上升。2024年，小马智行的运营用度为2.969亿好意思元，同比增长85.4%；研发用度2.402亿好意思元，同比增长95.7%；销售、一般和治理用度5670万好意思元，同比增长51.7%。

小马智行暗示，研发用度的增长主若是与初次公开募股有关的绩效要求授予职工的股份奖励有关的股份薪酬用度；2024年第四季度加大研发投资，以支合手OEM调解伙伴调解支合手第七代自动驾驶系统车型的设立。

也恰是如斯，小马智行的亏欠也在逐年扩大。2022年-2024年，小马智行净亏欠永别为1.48亿好意思元、1.25亿好意思元、2.75亿好意思元，三年亏欠了5.48亿好意思元。

同期，厌世2024年12月31日，小马智行的现款及现款等价物为5.36亿好意思元；短期投资2.09亿好意思元；始终投资1.31亿好意思元。仍有不少资金不错用于合手续的研发干涉中。

值得一提的是，对将Robotaxi定为中枢业务的小马智行来说，改日的本钱限制亦然一浩劫题。

据弗若斯特沙利文，Robotaxi的本钱不错分为单车居品本钱、注意本钱、安全冗余本钱以及平台运营本钱：当今在单车居品干涉着落至30万元阁下，本钱在五年内也曾有了超越大的压缩，但念念要达成大范畴量产，仍需要不绝推动缩短高精度传感器以及东说念主工智能算法的搭载本钱。但从Robotaxi单年营收来看，当今行业数据约6万元/年，难以达成每年注意、冗余、运营端用度的相沿，单车居品本钱的用度更是遥弗成及，Robotaxi居品需要合手续推动事业掩盖范围扩大，拉高营收来达成盈利。

2024年，小马智行的收入本钱为6360万好意思元，同比增长15.6%。在招股书中，小马智行曾表露其收入本钱包括车队运营用度、职工薪酬、径直运营和材料本钱。其中车队运营用度包括自有机器东说念主出租车和机器东说念主卡车车队产生的过路费和燃料本钱、第三方输送用度以及与车队运营和注意有关的其他用度。在2024年上半年，车队运营用度为1574.6万好意思元，占收入本钱的71.1%。

此外，小马智行的毛利率也不太清醒。2022年-2024年，小马智行的毛利率永别为46.9%、23.5%、15.2%。在财报中，小马智行暗示毛利率着落主若是由于与2023年比拟，2024年毛利率相对较低的事业对收入的孝顺越来越大。

凭据Frost & Sullivan的预测，中国的自动驾驶出租车事业商场范畴瞻望将在2030年达到390亿好意思元，并在2035年达到1794亿好意思元。然则，当今自动驾驶上市企业均濒临着亏欠的问题，小马智行也不例外，在毛利率合手续着落的情况下，其盈利远景似乎也蒙上了一层暗影。

作家丨卫河

起首丨车圈能见度(CarVisibility) 开云体育