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发布日期：2026-05-10 09:59    点击次数：65

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2026Q1公募市集怎么演绎？轻便回来：

1）刊行视角：刊行界限进步，同比+24%、环比+7%。其中，主动权利、夹杂FOF基金新发迎来强健增长，固收+新发同比矜重进步，而纯债、股票ETF基金新发还落；

2）申赎视角：投资者资金流入货币基金、固收+，而主动权利、股票ETF、纯债基金资金流出；

3）界限视角：公募基金界限环比略降1%、同比增多17%；各种家具暴露分化，货基、固收+基金增长矜重，尤其是夹杂债券二级基金界限迎来赶快增长；而纯债、股票ETF基金界限环比下滑；

4）形态视角：增长靠前责罚东谈主主要由固收+、货基孝顺增量，如代表基金中，鹏华基金以货基最先增长，景顺长城以固收+基金最先增长。但亦有部分基金责罚东谈主收场各别化解围，如永赢主动权利基金一季度增量326亿，逆市解围。新发大略视角来看头部效应权臣，主动权利、固收+、FOF是责罚东谈主新发竞争主战场；

5）建立视角：公募基金建立银行入款环比进步，建立股票界限环比下降。重仓角度，2026Q1公募行业加仓石油石化、基础化工、通讯，减仓传媒、电子、非银金融。

中信建投金融工程及基金参议、非银金融、地产谋略工作及REITs、通讯、食物饮料等团队推出【公募基金一季报】和谐解读：

01 主动权利通讯配比再创近十年新高——公募基金季报分析2026Q1

界限变化

公募基金市集界限略有下降，Q1非货基金界限下降3.79%。股票基金界限缩减较多，降幅近19%，或主要受大机构资金减持ETF影响；另类、FOF基金界限增长较彰着，辩认受到商品行情和新发市集鼓舞。被迫基金界限阶段性下降，最新季度末界限占比约31%；权利类基金中被迫投资界限占比回落至47%；ETF界限降幅更为彰着，单季度降幅约17%。

主动权利基金刊行热度彰着回暖。新发数目共381只，新发界限3240亿，平均刊行界限8.5亿；较上季度新发数目再度减少，但新发界限有所增多，平均新发界限和刊行速率也彰着进步。新发被迫基金数目仍较多，但刊行界限减少；主动权利基金刊行热度彰着回暖，固收+、FOF基金持续火热。

功绩暴露

一季度全体收跌，小盘作风相对占优，港股、好意思股均同步回调；煤炭、石油石化暴露起初。主动权利基金有一定逾额收益，中证偏股平均下落1.6%，沪深300同时下落3.9%。

西席不同类型基金的平均功绩暴露，一季度商品基金暴露亮眼。其他暴露起初的主如果重仓TMT、周期的高仓位基金，尽头是主持了光通讯，以及化工和油气结构性行情的家具。

竞争形态

从非货基金全体界限来看，一季度末易方达基金、中原基金非货基金界限超越1.3万亿元，市集份额占比超越6%。景顺长城基金、永赢基金等基金份额进步较多，界限占比增多超越0.2%。

持仓分析

（1）钞票建立：股票和港股仓位均持续回落；

（2）市值作风：双创板块占比增多，中小盘建立比例回升；

（3）行业建立：加仓通讯、基础化工、电力征战及新动力。

风险教导：本证据仅手脚投资参考，基金过往功绩并不预示其将来暴露，亦不组成投资收益的保证或投资淡薄。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与索取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金如期证据所袒露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以装扮报表的可能，不一定能反应基金竟然的投资步履。由于基金如期证据袒露存在一定的时滞性，基金投资步履可能已发生变化，存在一定的偏差。

证据着手

证券参议证据称号：《主动权利通讯配比再创近十年新高——公募基金季报分析2026Q1》

对外发布时间：2026年4月23日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

SFC 编号:BXU265

孙诗雨 SAC 编号:S1440524060007

应绍桦 SAC 编号:S1440525060001

02 FOF基金一季度新发界限创近五年新高——公募FOF季报分析2026Q1

界限变化

公募FOF界限加快增长。2026年一季度，公募FOF市集界限继续加快增长，较上季度末增幅约33%。鄙俗FOF数目和界限占比均较高，且权臣鼓舞了全体界限的增长；养老目的日历FOF现时占比仍较低。二级分类来看，偏债夹杂型FOF界限增幅超越65%，在一齐公募FOF中占比过半。

新发市集持续火热。一季度53只家具刊行界限所有约690.49亿元，平均刊行界限13.03亿元；总体新发界限和数目较上季度再度增多，超越2021年岑岭期水平。招商银行持续效力多钞票建立FOF家具，其他银行也迟缓发力；其中招行一季度新发FOF基金13只，界限所有接近270亿元，较上季度进一步增长。

竞争形态：富国、广发、易方达、中欧FOF界限总体起初，所有在200亿以上，市集占比超越6%。富国一季度界限增多最为彰着，较上季度末增长97.8亿，市集占比增多超越1个百分点。

功绩暴露

一季度矜重品种暴露较好，大皆重仓周期、科技。一季度权利市集波动加重，偏高仓位品种全体收跌，而矜重品种暴露相对较好，鄙俗FOF中，偏债夹杂型、债券型FOF一季度平均报酬均收涨。

持仓分析

（1）钞票建立：权利仓位持续下降，被迫化投资趋势加深。FOF全体权利类钞票仓位持续下降，与偏债夹杂型基金界限占比越来越高的趋势相一致。跨境、商品投资比例继续回落。被迫债基投资比例彰着进步，权利被迫化趋势持续。

（2）重仓基金：加仓被迫债券基金。一季度末FOF基金重仓外部基金的占比约37%；外部重仓数目最多的是海富通中证短融ETF，外部重仓增多最多的是广发中债0-2年政策性金融债。

（3）持仓穿透：周期板块占比大幅进步。最新一期FOF重仓TMT比例继续回落，周期大幅进步；偏债FOF周期、破钞增多较多，偏股FOF增多周期、制造。

风险教导：本证据仅手脚投资参考，基金过往功绩并不预示其将来暴露，亦不组成投资收益的保证或投资淡薄。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与索取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金如期证据所袒露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以装扮报表的可能，不一定能反应基金竟然的投资步履。由于基金如期证据袒露存在一定的时滞性，基金投资步履可能已发生变化，存在一定的偏差。

证据着手

证券参议证据称号：《FOF基金一季度新发界限创近五年新高——公募FOF季报分析2026Q1》

对外发布时间：2026年4月29日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

SFC 编号:BXU265

孙诗雨 SAC 编号:S1440524060007

03 公募行业季度综述（2026年1季度）

2026年一季度权利市集冲高回落、固收市集摇荡退换配景下，公募界限略有下滑，市集呈现多重分化：

界限与份额分化。一季度公募界限环比略降1%，而份额环比略增2%。市集总量海浪不惊，结构退换叹惋万千。（以同花顺主代码基金、剔除ETF齐集基金计，下同）

刊行与申赎分化。刊行视角，一季度主动权利、夹杂FOF新发迎来强健增长，环比+56%、+75%。但从申赎视角来看，增量资金主要流入货币基金与固收+家具，辩认净申购1166亿份、1662亿份；主动权利、股票ETF及纯债均出现资金流出，辩认净赎回1169亿份、1605亿份、2912亿份。资金风险偏好拘谨，在钞票间寻求详情趣。（主动权利以鄙俗股票型、偏股夹杂型计；固收+以偏债夹杂，夹杂债券一级、二级基金计，下同）

家具暴露分化。货基与固收+（尤其是夹杂债券二级基金）界限矜重增长，环比界限辩认+4%、+17%（夹杂债券二级基金界限环比+27%），而纯债和股票ETF界限环比有所回落，辩认-4%、-22%。存量建立的博弈，大于总量界限的延长。

责罚东谈主增长旅途分化。大皆头部机构界限增量由固收+和货币基金孝顺，如一季度鹏华基金、景顺长城辩认以货基、固收+最先增长。但亦有部分机构走出各别化旅途，如永赢基金一季度主动权利增量达326亿元，逆市解围。

建立目的回身。公募基金建立银行入款环比进步，股票仓位略有下降。重仓行业方面，一季度加仓石油石化、基础化工和通讯，传媒、电子、非银金融则有小幅减持，行业预期阶段性拘谨。

风险教导：宏不雅经济波动、市集成交低迷、政策要紧变化。

证据着手

证券参议证据称号：《公募行业季度综述（2026年1季度）》

对外发布时间：2026年4月29日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

马王杰 SAC 编号：S1440521070002

04 破钞、保租房等板块稳中有增，部分顺周期板块持续承压——公募REITs2026年一季报功绩综述

综述：一季度次新REITs达成率暴露超预期，破钞、保租房等板块暴露亮眼。（1）达成率方面，20只次新REITs一季度全体功绩达成率超100%，全体完成收入、EBITDA及可供分派金额目的，平均达成率辩认为107.1%、109.7%、104.9%；（2）功绩同环比喻面， 59只存量REITs一季度分化加重，保租房、破钞及市政等抗周期板块暴露邃密。部分扩募神志并表带动存量REITs总体功绩增长，三大方针同比平均变幅辩认为7.2%、2.9%、2.6%。

业态：破钞、保租房和市政环保板块暴露优异，产业园区、仓储物流、动力等板块承压。（1）产业园区：次新神志暴露较好，存量神志量价均承压；（2）仓储物流：出租率全体下行，华南区域量价承压；（3）保租房：出租率高位略降，政策性保租房房钱稳中有升；（4）破钞：强运营助力功绩全体超预期，出租率高位波动，大皆神志房钱同比增长；（5）数据中心：收入与盈利端持续暴露超预期，大客户重迭高上架率看护矜重谋略；（6）交通：谋略暴露稳中向好，车流量及通行费全体设立，部分心志受到路网变化、极点天气和节日收费政策等身分影响承压；（7）市政：刚需扶助稳增长，运营季节性波动导致功绩分化；（8）动力：装机延长与电价承压并行，细分板块功绩分化加重。

投资淡薄：打新及战配策略推选估值相对较低，询价区间相对窄幅的标的。二级市集来看，咱们推选三大策略：流动性策略、景气度策略和强原权策略。淡薄聚焦三条干线：（1）分子端矜重，具备强抗周期属性的板块：包括破钞、政策性保租房、市政环保等板块。（2）相宜国度策略目的的高景气度板块，如数据中心板块，以及景气度边缘设立的关连标的：包括部分仓储物流及高速公路神志。（3）受益于政策导向公募REITs手脚“钞票上市平台”的历久策略价值，原始权利东谈主扩募诉求强，储备钞票优质的标的。

风险教导：1、审批及刊行进展不足预期的风险：REITs审批及刊行受神志质地、监管审核速率及市集环境等多方面身分影响，若神志老练度不高、监管审核速率减速及市集环境低迷，将会使REITs审批刊行放缓。2、政策出台不足预期的风险：我国REITs立法、税收及信息袒露等多项轨制尚待建立及完善，若关连政策出台不足预期，可能会影响REITs市集的持续健康发展。3、二级市集波动的风险：REITs的风险特征暴露为中等风险及中等收益，历史上REITs市集曾受个别钞票基本面疫后设立不足预期、全体REITs市集投资东谈主类型单一、投资步履趋同等影响，二级市集持续回调，出现较大波动。

证据着手

证券参议证据称号：《破钞、保租房等板块稳中有增，部分顺周期板块持续承压——公募REITs2026年一季报功绩综述》

对外发布时间：2026年4月26日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

黄啸天 SAC编号:S1440520070013

05 公募基金通讯行业持仓占比再翻新高，持续推选光通讯板块

2026Q1，公募基金通讯行业持仓市值达到3578.17亿元，公募基金通讯行业持仓市值占比为10.90%，翻新高，较2025Q4的持仓占比6.46%环比进步4.43pcts，较2025Q1的持仓占比2.59%同比进步8.31pcts。2026Q1，公募基金主要持仓汇集在光模块光器件板块，重心加仓在光纤板块。

通讯行业PE-TTM处于历史100%分位，市集参与热心高。咱们淡薄继续青睐AI板块，投资逻辑正向结构性翻新深远。一方面，咱们持续推选AI算力中枢步调，重心主持景气高企的光通讯、ASIC、液冷等时刻演进，以及国内算力的加快放量；另一方面，淡薄关注AI诈骗板块，尽头是AI Agent的交易落地提速。

1、2026Q1，公募基金通讯行业持仓市值达到3578.17亿元，公募基金通讯行业持仓市值占比为10.90%，翻新高，较2025Q4的持仓占比环比进步4.43pcts，较2025Q1的持仓占比同比进步8.31pcts。2026Q1北向资金通讯行业持仓市值达到714.96亿元，同比增长103.09%，环比增长16.51%；北向资金通讯行业持仓市值占比为10.14%，创历史新高。公募持仓市值前十大个股循序为：中际旭创、新易盛、天孚通讯、亨通光电、中天科技、长飞光纤、长芯博创、火食通讯、永鼎股份、津润科技。

2、2026Q1，公募基金重心加仓光纤板块，减仓运营商板块较多。环比2025Q4，2026Q1通讯行业公募基金持仓股份数目增多前十循序为亨通光电、火食通讯、永鼎股份、世嘉科技、长飞光纤、光泽科技、特发信息、长江通讯、移为通讯、蘅东光，2026Q1通讯行业公募基金持仓股份数目减少前十循序为中国联通、中国电信、中兴通讯、光环新网、信科挪动-U、中国挪动、亿联网罗、津润科技、高新兴、仕佳光子。

3、通讯行业PE-TTM处于历史100%分位。闭幕2026年4月23日，申万通讯指数PE-TTM为66.72，处于5年以来100%分位点，处于10年以来100%分位点。反应出市集关于AI算力板块（如光模块、光器件等）的将来预期较高，参与热心高。

风险教导：海外环境变化；AI发展不足预期；竞争加重；汇率波动；成本开支和需求不足预期等。

证据着手

证券参议证据称号：《公募基金通讯行业持仓占比再翻新高，持续推选光通讯板块》

对外发布时间：2026年4月24日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

阎贵成 SAC 编号:S1440518040002

SFC 编号:BNS315

于芳博 SAC 编号:S1440522030001

SFC 编号:BVA286

刘永旭 SAC 编号:S1440520070014

SFC 编号:BVF090

曹添雨 SAC 编号:S1440522080001

方子箫 SAC 编号:S1440524070009

辛侠平 SAC 编号:S1440524070006

朱源哲 SAC 编号:S1440525070002

06 公募基金一季度食物饮料行业持仓情况汇总

2026Q1食物饮料板块基金重仓持股总市值为2068.7亿元，环比下降19.85%，位于申万一级行业的第七位。26Q1食物饮料在基金重仓持有股票的引导市值所有中占比3.74%，贪图得超配1.83%，环比-0.5pcts。各子板块中，白酒板块超配比例最高，达2.29 %，其他主要子板块中，乳品、预加工食物、以及零食也处于超配气象，超配比例辩认为0.07%以及0.06%。

2026Q1基金持仓市值增多方面，五粮液、重庆啤酒、燕京啤酒、中国飞鹤、新乳业、蒙牛乳业、安井食物、万洲海外、海天味业、双汇发展、中炬高新、安井食物HK、颐海海外、千禾味业，以及紫燕食物增仓市值入围Top15。

一季度的板块涨跌暴露来看，食物饮料板块一季度涨幅靠后，下落4.88%，位列31个申万一级行业中的第21位，弱于深证成指2.31%，弱于上证综指0.72%。分子板块看，预加工食物涨幅最高，软饮料涨幅最小。

风险教导：需求复苏不足预期，近2年受宏不雅环境等身分影响经济增长有所放慢，国民收入增长亦受到影响，将来中短期住户收入增速复原节律和消吃力的进步节律可能不足预期；食物安全风险，连年来食物安全问题弥远是破钞者的关注热门，产业链企业天然不断进步出产质地管控水平，但由于产业链较长，触及步调及企业较多，仍然存在食物性量安全方面的风险；成本波动风险，连年来食物饮料上游巨额商品价钱波动幅度有所加大，高端白酒手脚高毛利品类受原材料价钱波动影响较小，然而低档酒和调味品等成本占相比高的品类盈利水平可能受原材料价钱波动影响相对较大。

证据着手

证券参议证据称号：《公募基金一季度食物饮料行业持仓情况汇总》

对外发布时间：2026年4月26日

证据发布机构：中信建投证券股份有限公司

本证据分析师：

杨骥 SAC 编号:S1440525110001

刘瑞宇 SAC 编号:S1440521100003

高畅 SAC 编号:S1440525070010

夏克扎提·奋发木 SAC 编号:S1440524070010

张家祯 SAC 编号:S1440526030006

马焱 SAC 编号:S1440525080002开云提款靠谱官方入口